2020年11月，人工智能企業依圖科技科創板上市申請正式獲得受理，標志著這家計算機視覺領域的頭部公司向“AI第一股”發起沖刺。招股書顯示，依圖科技2017年至2020年上半年累計虧損近60億元，虧損規模引人關注。與此同為AI視覺“四小龍”的曠視科技、云從科技也在加速資本化進程，一場圍繞“AI第一股”的競速賽已然拉開帷幕。

依圖科技成立于2012年，以計算機視覺技術起家，業務覆蓋智能安防、醫療健康、智能硬件等場景。招股書披露，2017年、2018年、2019年及2020年上半年，公司營業收入分別為6871萬元、3.04億元、7.17億元和3.81億元，增長勢頭明顯；但同期歸母凈利潤分別為-11.68億元、-11.68億元、-36.47億元和-13.03億元，三年半累計虧損約72.86億元（按招股書口徑，2017年至2020年上半年虧損合計近60億元）。高額研發投入是虧損主因——報告期內研發費用占營業收入比例持續超過100%，2019年研發投入達6.57億元。

依圖科技的上市選擇頗具看點：公司采用科創板第二套上市標準，即預計市值不低于15億元、最近三年營業收入復合增長率不低于20%，且最近一年營業收入不低于2億元。這一標準對盈利未作要求，契合AI企業前期高投入、長周期的特征。若順利過會，依圖科技將成為科創板首家純AI視覺領域上市公司。

“AI第一股”的爭奪并非依圖一枝獨秀。曠視科技早在2019年8月便向港交所遞交招股書，后因估值分歧擱淺，2021年轉戰科創板；云從科技于2020年12月科創板IPO獲受理；云天從科技、商湯科技亦在籌備上市。四家中，曠視科技2019年上半年營收9.34億元，虧損52億元（含優先股公允價值變動）；云從科技2020年上半年營收2.2億元，虧損2.86億元。三家企業均呈現“營收增長快、虧損絕對值高”的共性，反映出AI行業從技術研發到規模盈利的商業化難題。

從行業視角看，依圖科技沖刺科創板具有標志性意義。一方面，科創板允許未盈利企業上市的制度設計，為AI這類研發驅動型公司打開了融資通道；另一方面，AI企業上市后的估值邏輯、盈利路徑將成為市場檢驗的焦點。依圖招股書顯示，其營收中安防業務占比過半，醫療、芯片等新業務尚處培育期，業務結構調整與毛利率提升仍是長期命題。

對于“AI第一股”的頭銜，依圖科技、曠視科技、云從科技各有布局：依圖強調“AI芯片+算法”的軟硬一體戰略，曠視側重供應鏈物聯網場景落地，云從深耕金融與治理領域。誰能率先過會、定價和掛牌，取決于審核進度與市場環境。但可以確定的是，隨著多家AI企業登陸科創板，行業將從“融資競賽”進入“業績驗證”階段，盈利能力和商業可持續性將成為下一輪競爭的核心指標。

截至發稿，依圖科技科創板審核狀態為“已受理”，后續將經歷問詢、上市委審議等環節。曠視科技、云從科技的IPO進程同樣在推進中。業內人士認為，2021年有望成為AI企業上市大年，“AI第一股”或將誕生于這三家之中，而行云與曠視的競速，本質是AI技術商業化成熟度的一次集體閱兵。